【2018全市场展望】英镑——震荡上行仍需时间和事件

Market Analysis

退欧?的确,这不是什么好消息。但是,英镑2017年就是涨了,谁叫英国央行得升息呢。那么,2018年有何期待呢?退欧谈判过程是否也会有利好消息传出呢?英镑又会走向何方?

2017年——让你们看扁我

退欧?!你们竟然选择了退欧!2016年末的时候,有多少大行机构因此严重看空英镑未来几年的表现?最终呢?英镑2017年就涨给大家看。

当然,英镑/美元2017年的升势并非一帆风顺的,其中的震荡幅度远超欧元/美元。但是,在英国央行升息的加持下,英镑/美元就是从年初的1.23水平,一路跌跌撞撞升至9月的1.36水平,目前也位于1.33高位。英镑这一年实实在在地上涨了近1000点。

2018年——还得看退欧谈判

不可否认,在2016年末时,多数投行对退欧的判断是错误的。英镑今年并未因为退欧谈判而大幅承压。但同样不可否认的是,英镑2018年的表现仍然绕不开退欧这个话题。

随着退欧谈判进入第二阶段,英国能否在贸易谈判的所谓初步阶段占据优势,将关乎英镑2018年的表现。

据英国《金融时报》报道,欧盟计划在明年夏天前与英国达成加拿大模式的退欧贸易协议。

而此模式将远不及英国方面所希望的,因这种模式下将限制英国服务业的准入。而这占据了英国经济很大一部分。

而在英国方面,特蕾莎的让步余地也变得有限。英国已经不得已在谈判的第一阶段做出很大让步。这已经引起了英国国内一些强硬“脱欧”派的反对。在未来的谈判中,英国如果继续做出让步,势必会招来更多的反对。

英国广播公司(BBC)直言,特蕾莎在2018年面临的挑战是如何让她的党派以及整个国家在接下来的“脱欧”谈判中保持一致。

不过,这些只是市场对2018年英国退欧谈判第二阶段的困难的估计。事实上,谈判本身自然是困难的。

但随着谈判过程的推进,部分协议的达成和利益诉求点的统一。这些变化终究会对英镑构成利好。

就像一些投行所指的,“在过去一两个月的英国脱欧谈判中,市场过于悲观。而当人们看到的是真正的突破性进展时,自然有理由对其前景感到更加乐观。”

而且,归根结底,英国终究是要在2019年3月29日午夜退出欧盟的。而无序退欧伤害的不只是英国,因此最终出现这一最不利状况的概率极低。

2018年——英国央行升息吗?

说到英国退欧,绕不开的一个话题就是英国央行的反应。毕竟,英国央行行长卡尼自己都承认且强调称,英国退欧谈判是英国央行面临的最大不确定性。

不过,有转机的是,在英国退欧谈判即将进入第二阶段的时候,英国央行方面也确认了,从绝对值来看,这一不确定性较之前有所减小。

另一个利好是英国央行此前明确了未来3年升息2次的政策路径。但问题是这两次究竟什么时候升。部分投行对此持偏悲观观点,认为英国央行2018年不会升息。

但是英国央行此前也表明了,如果英国经济发展符合预期,那么未来几年可进行进一步的温和加息。

因此,说到底英国央行2018年能否升息,还得看经济表现和退欧谈判进展。而一旦选择升息,则对英镑的利多影响仍不能忽视。

不过,对于英国央行来说,还得提防其在升息前就持续释出信号,在升息时反而释出各种保守言论的“鸽派式升息”。如果英国央行是采取这样的操作,则英镑的升势必然会先于升息。而真正升息后反而面临多头的获利了结。

2018年——通胀真的能见顶?

在退欧谈判不确定性的背景下,真正能逼迫英国央行升息的因素只有一个,那就是通胀。

和其他央行糟心于通胀迟迟不能达到2.0%不同,英国央行升息就是为了把通胀从目前的3.1%压回至2.0%。至于能不能起效也不一定,要知道英国央行升息前的英国通胀是3.0%。可见利率效应也需要时间来体现。

值得注意的是,英国央行此前曾预计,英国通胀的峰值会在3.2%。那么这一预估在2018年对于英镑的涨跌判断就起到较为关键的作用了。

如果英国通胀水平在2018年迟迟达不到3.2%,或者触及3.2%后出现回落。那么,英国央行会认为自己的判断是正确的,从而不急于升息来压制通胀。这一背景下,英镑将面临下行压力。

相反,如果英国通胀水平在升穿3.2%后,没有回落或者降速的迹象。则英国央行被迫进一步升息的概率会上升,从而对英镑构成强力提振。

2018年——英镑延续趋势需要时间和事件

对于英镑/美元2018年的自身走势来看,最关键就是看其如何对退欧谈判、英国央行政策等因素进行权重配比。预计不论涨跌,总体都会延续今年相对动荡的行情特征。

在经历了2017年的震荡走高后,英镑/美元在1.3280构筑了关键支撑,而且在1.3015附近也拥有更为强劲的支撑。这些点位不被强穿,就不能证明英镑升势完结。

汇价上方较为重要的阻力位先后位于1.3555和1.3665,这些点位告强穿,则或意味着整体震荡走高的趋势延续。不过,这些点位的强穿不会是易事,需要时间的酝酿和事件的推动。